К сделкам понедельника в портфеле ВДО добавляется продажа позиций в Оил ресурсе и Кириллице. По 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: ivolgacap.ru/hy_probonds/

Telegram: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Портфель PRObonds Акции / Деньги. Напомню, портфель состоит из корзины акций в соответствии с Индексом голубых фишек (+ Займер) и денежного рынка через РЕПО с ЦК. Базовая развесовка – от 50:50 до 60:40. Сейчас мы в ней. На акции приходится 54% активов, на рубли 46. Доход портфеля за последние 12 мес. – 14,3% при просадке Индекса МосБиржи на -1,5%. Основная часть дохода за год пришлась на деньги.

Рынок акций. Очередное разочарование и очередное снижение. С 15 августа -9%. Сами эти %% укладываются в общую волатильность, но такой длинный минус всего за 5 недель – много.

Будет ли больше и ниже? В моем понимании шансы на это сокращаются. Предположения про НДС 22% и надолго высокую ключевую ставку уже в рынке. Как и про СВО без переговоров. Настроение или сформировано, или формируется. И это настроение апатии: зачем, вообще, ваш такой-то рынок нужен?

В подобной обстановке раз за разом мы получаем не дальнейший обвал, а неожиданный подъем. Не буду утверждать раньше времени, что именно так и будет. Но, если увижу и повышение котировок, и недоумение экспертов и участников по его поводу, подумаю о пополнении портфеля акциями. Чего не происходило с апреля.

Публичный портфель PRObonds ВДО – это не столько мысленный эксперимент длиной 7 лет, сколько прикладная модель управления активами. Как вы знаете, публичность портфеля – в выкладке его сделок до момента их совершения. Т. е. любой желающий, повторяя эти сделки, получит сходный с модельным результат.

Мы на модели PRObonds ВДО, пусть и с отклонениями, ведем портфели доверительного управления на стратегии ВДО. Задача – зарабатывать нашим доверителям не меньше, чем заработано в публичном портфеле. Надо сказать, задача сложная, хотя в ДУ есть возможность активно торговать (публичный портфель на активность не рассчитан). Мы с ней обычно справляемся, но с незначительным преимуществом.

Так что на рассуждения нашей аудитории о виртуальности портфеля ВДО у нас свой ответ.

Активы реальной стратегии ДУ ВДО в этом году бурно растут, + 400 млн р., или прирост более чем в 1,5 раза, до 1,15 млрд р. Цифры в масштабах фондового рынка не великие, но сегмент у нас особенный.

И хотя основной прирост от нас зависит не сильно (депозиты становятся менее интересными, а доходности ВДО остались вверху), какой-то вклад и качества нашего управления быть должен.

📌Редактируемая версия таблицы - в чате Иволги: 👉👉👉 t.me/ivolgavdo/28910

Все сделки новой недели — по 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней. Исключение — Борец, он по 0,2% за сессию. 

• Идея. Публичный портфель PRObonds Акции / Деньги, запущенный 3,5 года назад – почти классическая модель пассивного инвестирования, распределенного по паре классов активов, на корзину акций и на денежный рынок. Корзина акций соответствует Индексу голубых фишек (+ акции Займера). А оговорка «почти» возникает, потому что взаимные веса акций и денег иногда меняются (нижний левый график). В итоге имеем вложение, намного менее подверженное колебаниям, чем просто портфель акций. Немного отстающее от просто портфеля акций по доходности (из-за выбранной начальной точки, апрель 2022), но по совокупности характеристик выигрывающее и у акций, и у денег.

• Результаты. С апреля 2022 по сентябрь 2025 за минусом комиссии портфель имеет +58,4%. Скромно, однако депозит дал бы только около 50,6%. А за последние 12 месяцев прирост портфеля – ровные 20%. Тогда как средняя ставка депозита за это же время – 19,6%, прирост Индекса МосБиржи полной доходности (с дивидендами) – 18,3%.

Редактируемая версия таблицы: t.me/ivolgavdo/27628

Все сделки новой недели — по 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней. Исключение — Борец, он по 0,2% за сессию. 

Редактируемая версия таблицы: t.me/ivolgavdo/26052

Все сделки новой недели, как обычно, по 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней. Только АйДи Коллект добавляем по 0,2% за сессию.

Если пренебречь заголовком, то у нас в городке у всех всё О.К. Доходность публичного портфеля PRObonds ВДО за последние 12 месяцев – 28,3%, с начала 2025 года – 23,5% (35,8% годовых).

Но в сумраке какая-то серая тень заставляет сосредоточиться и напрячься.

То, что высокая доходность – простая производная от высокой же дефолтности сегмента ВДО, нас не пугает. С дефолтами мы работаем в штатном режиме.

Но доходность портфеля к погашению – 24,1%. Далеко не 35. И 24 много, в сравнении с историческими значениями и с актуальной инфляцией. Однако ключевая ставка 18%, а доходность денежного рынка – около 19%. Премия портфеля к ним не так и велика. При наличии не нулевых рисков.

Простор для коррекции рынка, даже ВДО, вполне есть. Первый эшелон, как минимум, ОФЗ, в коррекции уже.

Кстати, сводный кредитный рейтинг портфеля у нас «A-». Так вот средняя доходность рублевых облигаций с этим рейтингом сейчас – всего 19,5-20%. Скажете, отлично? Я вот не уверен.

Редактируемая версия таблицы: https://t.me/ivolgavdo/24365

Все сделки новой недели, как обычно, по 0,1% от активов портфеля для каждой из позиций за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней. Только АйДи Коллект добавляем по 0,2% за сессию.

В нашем портфеле ВДО их на 2,2% от активов. Вес соответствует уровню эмитента с повышенным риском.

У нас в основном 13-й выпуск и немного 15-го, их просадка вчера в среднем около -2%. Т. е. весь портфель ВДО снизился за счет позиции в Самолете на 0,05%.

И диверсификация опять спасла нервы. И просадка наших выпусков небольшая в сравнении с другими бумагами девелопера. Потому что обе облигации нашего портфеля короткие. Памятуя подобные ситуации короткое и предпочитаем.

Да и выпущены обе более года назад. Всё свежее, размещенное на розничном рынке, падает ускоренными темпами. Люди беспокойны. Мы чаще покупаем бумаги второй свежести.

Что делаем?

Сам по себе повод, обыски не в центральном офисе и уголовные дела в отношении неустановленных лиц – обыденность, пусть и способная напугать. Но снижение рейтинга от АКРА, пусть и на ступень, и до «A», кончина акционера. Тревожная череда событий.

Скорее, вес облигаций Самолета мы еще снизим. Однако вчерашняя просадка больше похожа на выброс эмоций. Так что, если сегодня случится отскок, спешить не будем. Если же не случится, бумаги пойдут пробивать минимумы четверга, будем выходить из истории.